2025年，对于中国运动鞋服行业而言，是一个从“规模扩张”向“价值深耕”转折的年份。

随着李宁、361°、安踏、特步四大国产头部品牌2025年年报的相继出炉，一幅强者恒强但内部分化的行业全景图展现在眼前。这一年，国产阵营的总营收体量持续压制耐克、阿迪达斯中国区之和，宣告了国牌崛起的不可逆趋势。

2025年，安踏总营收首次突破800亿大关，但增长引擎悄然换挡；李宁在稳健中露出“进攻”獠牙，跑步品类首次登顶李宁第一大品类；361°凭借连续五年双位数的增长，成为资本市场最亮眼的“价值黑马”；而特步则在守住跑步基本盘的同时，向多品牌发展。透过年报，我们看到了中国运动品牌在穿越周期时的不同姿态与共同挑战。

存量博弈中的突围之道：重新定义“高质量增长”

安踏的多品牌矩阵正在经历深刻裂变。曾经的双引擎——主品牌安踏与FILA——增速均回落至个位数，安踏主品牌2025年营收同比增长6.2%，保持稳健但增速趋缓。而李宁主品牌2025年营收同比增长仅4.8%，特步主品牌2025年营收同比增长更是只有1.5%，增长动能面临较大压力。相较之下，361°主品牌2025年营收同比增长达11.2%，增速在四大国产品牌主品牌中位居第一，展现出强劲的内生增长动力。

安踏虽然主品牌承压，但以迪桑特、可隆为代表的高端户外“第三极”以近60%的增速狂飙，迪桑特流水首次突破百亿。这一变化折射出安踏的战略转向：从大众市场的规模扩张，转向高溢价细分赛道的价值深耕。

李宁则在跑步品类上实现了结构性突破。2025年，跑步品类流水占比首次超过篮球，跃升为李宁第一大品类。这一成绩的背后，是“䨻”科技到“超䶄胶囊”技术的持续迭代，以及“飞电”“赤兔”两大核心IP的产品矩阵建设成果。

特步的转型之路则更具“孤注一掷”的色彩。十年聚焦跑步，特步从“卖货”走向“做品牌”，从单一品牌扩展为“特步主品牌+索康尼+迈乐”的多品牌矩阵。2025年，索康尼营收突破16亿元，经营利润率达到7%，在高端跑步市场站稳脚跟。这是特步最值得书写的亮点——用一个高端子品牌打开了增长的第二曲线。

361°的连续五年双位数增长，则提供了一个“高质价比”路径的范本。2025年，361°营收突破111亿元，同比增长10.6%，净利润同比增长14%至13亿元。更难能可贵的是，它是行业唯一连续五年营收净利双增的上市公司。经营成效也充分体现在股价上，数据显示，2025年361度港股全年股价涨幅达42.92%，从年初4.24港元攀升至年末6.06港元，涨幅在体育服饰板块排名第1。2025年年报发布之后，当日收盘涨幅超8% 多家券商给予买入评级，权威研究机构纷纷上调目标价至8港元。

在渠道端，2025年，361°单店平均面积从149平方米提升至165平方米。而作为渠道升级的核心引擎，超品店战略迎来爆发——截至2025年底，超品门店累计达127家，其中含21家儿童超品店。超品店平均面积约为普通门店的6至8倍，开在购物中心的超品店店效提升60%以上。用面积换算来看，127家超品店的实际经营面积，相当于800至1000家普通门店。从“数量逻辑”到“面积逻辑”，361°正在用零售效率的升级，赢得资本市场青睐。

可以说，这四家标杆企业的2025年年报，不仅是一份份经营成绩单，更是一张张行业升级路线图。它们在不同赛道上的探索与试错，正在共同定义中国运动品牌“高质量增长”的内涵与边界。

全球化提速：国产品牌加速海外布局

2025年，国际市场的阴云在聚拢，关税壁垒、地缘政治摩擦与海外消费需求波动交织叠加，给国产品牌的全球化之路增添了不小的变数。面对这些挑战，国产品牌没有退缩，而是选择加速“造船出海”。

安踏在2026年初以约122亿元收购彪马29.06%股权，成为其单一最大股东，这一动作被业界视为深化“单聚焦、多品牌、全球化”战略的关键落子。尽管彪马2025年财年由盈转亏，但安踏看中的是其全球品牌知名度和欧美市场渠道，试图复制FILA在中国的成功经验。

李宁则选择了另一条路径——与红杉中国成立合资公司，借力顶级投资机构的跨境资源开拓海外市场。

361°的全球化步伐同样令人瞩目。2025年底，361°携手约基奇与戈登在丹佛波尔球馆联合首发双签名鞋，成为中国运动品牌首次以“双签名鞋联合首发”形式深入NBA腹地的案例。以此为跳板，品牌同步进驻北美丹佛掘金主场官方商店及南美巴西NBA官方商店，完成了在美洲大陆的关键落子。财报显示，2025年361°国际零售流水同比增长125%，跨境电商业务销售流水同比增长200%。这套“球星IP+顶级赛事+全渠道承接”的出海方法论，正在将“全球化声量”转化为可量化的商业成果。

展望2026：在“体育大年”中竞逐长期价值

展望2026年，中国运动品牌面临的是一场关于“长期主义”的马拉松。

2026年正值“十五五”开局之年，体育产业迎来了前所未有的政策红利窗口。今年全国两会期间，“赛事经济”与“户外运动”被写入政府工作报告，体育产业被赋予了“扩大内需重要增长极”的战略角色。

政策的加码并非空穴来风。2025年9月，国务院办公厅印发了《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，明确提出到2030年体育产业总规模超过7万亿元的目标。这份重磅文件从扩大体育产品供给、激发体育消费需求、壮大体育经营主体等多个维度，为运动品牌的发展注入了强劲动力。

2026年本身就是“体育大年”——米兰冬奥会、美加墨世界杯、名古屋亚运会相继举行，为运动品牌提供了绝佳的流量入口。李宁在2025年重新成为中国奥委会合作伙伴后，凭借米兰冬奥会上谷爱凌、苏翊鸣等奥运健儿的领奖台亮相，成功将“荣耀金标”系列产品推向市场。361度则连续五届成为亚运会官方合作伙伴，并与亚奥理事会开启新一轮战略合作，双方合作已跨越17年，背后是其长期主义的战略投入的底气。这也使得361度成为首个同时拥有亚运会与亚冬会官方合作伙伴身份的运动品牌，在亚洲顶级赛事中的话语权进一步巩固。与此同时，361度签约成为世界泳联2026-2029全球合作伙伴，以及成为2025年WTCC世界网球洲际对抗赛官方供应商，将品牌的影响力从传统优势领域延伸至更广阔的国际舞台，稳步推进全球品牌资源布局。

未来的全球化竞争，将不再是简单的规模比拼，而是品牌资产、科技创新与全球资源配置能力的全方位较量。谁能将顶级赛事资源转化为长期品牌资产，谁能在复杂的国际经贸环境中找到全球化突围的正确路径，谁就能在全球体育产业的新格局中占据更有利的位置。